描述：传统制造业为代表的传统产业在低迷中哀号，他们真的失去价值了吗？或许，我们需要重新评估传统产业。
科技潮滚滚而来，新名词应接不暇，低迷的经济周期下，传统制造业为代表的传统产业在低迷中哀号。
是不是他们就失去价值了呢？
笔者的理解是，传统产业的价值可能被低估了。我们需要重新评估传统产业的价值。
如下就是支撑这个观点的10个理由。
一、新兴产业巨头是建立在大量同类的尸骨上
新兴产业一定会有大赢家，但大多数的投资血本无归。
任何产业都一样，产业的演化必然会经历一个混战、增长、再整合的过程；另外一方面，新兴产业，技术更新快，投资强度高。一时的领先，并不代表持续领先。所以，行业热潮涌起的时候，可能有上千家企业，但最后剩下的企业可能是个位数，如果投资者没有买到这些“剩者”，亏损是必然的。
二、技术与收益不是一回事
股神巴菲特投的几乎都是传统产业。他是以公司的护城河作为评价标准，而不是以技术是否先进作为标准。
很多传统产业其实就是过去的新兴产业，他们是经历了混战而留下来的胜者。他们的优势、劣势相对更容易识别，信息更加透明。
有一个传播很广的比较：过去几十年中，标普500指数成分股十大最赚钱公司的榜单中，石油公司总是在榜单里。
三、技术进步的影响被严重夸大了
以新能源为例，造新能源汽车并不赚钱，需要国家补贴刺激。并且相对于传统动力汽车，销量也非常有限。实现新能源在某个领域的替换，是一个非常缓慢的过程。这是一个上百年的演化过程。1800年，焦炭高炉炼铁在英国已经相当普遍了，但40年之后，在美国几乎所有的生铁都还是通过燃烧木炭炼成的。
任何新的能源要推广，是一个系统，真正困难的是如何系统推广基础设施建设。对于决策者而言，他们总是以总成本最小化为标准，而不是能源消耗最小化为标准。利用新的技术，意味着要废弃既有资产。放弃既有资产的成本，低于投资新技术的收益的时候，改变才可能发生。
四、投资的安全边际
因为周期的问题，传统产业进入低谷期，但是并不代表这些行业的投资价值没有了。行业主流的销售，还是传统的产业主导。互联网发展了这么久，渗透率如此之高，但是广告投入的大头还是在传统媒介里。即使是互联网巨头，也会在地铁里做广告。
传统行业有很多的因为经济周期的原因，处于下滑期，但这种下滑是周期性的。当行业周期上行的时候，他们的价值会迅速体现。在这些产业的估值受到压制，低估值时候，投资的安全性大大提升。
五、回归传统潮流
互联网女皇Mary Meeker刚刚出了一份报告：互联网热潮结束了。这只是一个开始，越来越多的人注意到开始回归传统价值。单单从赚钱的角度说，创新不如创旧。
去赌一个号称生态创新企业的未来，可能不如去买一个白酒公司、一家银行。他们的收益会更高。
在中国，很多新概念的投资热潮已经冷了下来。这不单单体现在产业趋势上，更体现在政策导向上，很多仅有时髦概念而上市的交易会被叫停。
六、证券化的利益
目前的商品供给已经非常充分，如果不能高别人一筹，即使想生存下来，是不可能的。过去几年，企业倒闭潮已经发生，产业已经进行了一轮筛选。这些经历了多轮经济周期，而依然活着的企业令人尊敬。
如果他们还没有上市的话，则是非常好的投资对象。很容易注意到，监管部门的态度看，实业得到更多的重视，时髦的科技概念、资本玩法被打压。实业是最被鼓励去证券化的领域。资产证券化的收益，成为那些未上市的传统实业企业的投资价值爆发点。
七、进口替代仍然有空间
唱空中国的声音依然很多，但是，你可以观察到很多新的证据说，很多产业中，中国优势正在深化。特别是在技术进入瓶颈期的那些产业。手机市场是这样，技术进步放缓的时候，中国品牌领先了；半导体制造技术遭遇物理瓶颈的时候，半导体市场也开始了这个进程。有一些观点说，中国的柴油发动机市场也开始了这个进程，本土竞争地位不断上升。
八、套利的空间
中国企业在管理水平相对落后，为提升企业价值提供了非常大的空间。特别是很多脱胎于国有企业的企业，成本控制、管理水平、研发管理、市场拓展等等，都有极大的改善空间。在混改的背景下，管理套利，品牌套利依然会成为这些企业价值大跃进的重要抓手。
九、一带一路的机遇
“一带一路”地区覆盖总人口约46亿，GDP总量达20万亿美元。目前，大规模基础设施建设在路上，相关产业在迅速发展。大规模基础设施建设到位之后，驱动物流、贸易的高速增长。与之相关的产业将获得强劲的增长驱动力。
十、行业整合的机遇
中国经济的发展，很多行业已经从无序竞争进入到了寡头竞争的格局下。在政府牌照管制的行业就更加如此，现存标的稀缺性愈来愈大。行业整合将为传统产业获得巨大的市场集中的红利。无论是对于整合者还是被整合者，都将从中获得巨大利益。
[责任编辑 : liqionghao]
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