描述：年内焦煤市场整体保持弱势，进口煤价格的冲击及下游钢企不景气的拖累，使焦煤价格连连下跌；而自8月份开始，政府层面接连不断出台救市政策。
来源：生意社
一、行情回顾
年内焦煤市场整体保持弱势，进口煤价格的冲击及下游钢企不景气的拖累，使焦煤价格连连下跌；而自8月份开始，政府层面接连不断出台救市政策，从限制国内产量、严格进口标准及恢复进口关税等方面逐渐排解煤企受到的压力，从而稳定并提高煤价；从期货盘面看，焦煤价格在跌至760元/吨后逐步稳定，十一节后增仓强势上涨，市场做多气氛增强。
二、市场分析
(一)供需状况
2014年8月，全国炼焦精煤产量4869.78万吨，环比增加0.35%，产量增速有所放缓；月内炼焦煤总供给5253.32万吨，环比减少1.95%，年内累计同比增加1.09%，月供给减少主要受进口煤管理办法政策影响，而同比增加也看出国产煤呈现年内增量生产的现象；炼焦煤消费量5300.5万吨，环比减少1.33%；月内总需求5307.51万吨，环比减少1.28%，累计同比减少0.05%，年内焦炭(1079, 7.00, 0.65%)行业略有疲软。
(二)库存状况
9月份港口现货市场以弱势为主，现货到港情况有所减少，库存消耗较明显；另一方面，钢厂及独立焦企库存保持相对稳定，采购显得较为谨慎。而同去年同期库存相比较，截止9月底港口库存同比下降较大，焦煤市场年内情况整体不乐观，但年内国家政策面支撑较重，从近期焦煤价格看，政策保价因素远远大于市场主导作用，后期政策硬性扭转市场供需面可能性较大。
(三)现货价格
9月国内炼焦煤整体市场呈弱势维稳上行局面，部分产地炼焦煤价格不同程度探涨，全国炼焦煤部分煤种平均价格环比上月止跌趋涨，焦钢企业对炼焦煤的阶段性刚需成为提涨支撑：主要焦精煤生产企业目前出货较为顺畅，煤企挺价、回款意愿较强，但下游用户压价稳量情况普遍存在；地方市场继续有小煤矿关停或整合的情况出现，煤企限产力度未减；受钢材(2602, -12.00, -0.46%)市场持续阴跌，金融市场大幅下挫等利空影响，市场悲观情绪加重；而同时政府坚持限产保价、加大地方反腐监察力度、关注环保问题等行政介入，短期内将支持市场，焦煤价格稳中上行。
(四)政策信息
1、据海关数据显示，8月煤及褐煤进口1886万吨，同比下降27.3%：其中炼焦煤进口383.5万吨，同比下降39.02%；1-8月我国累计进口炼焦煤3983.2万吨，同比去年降幅16.1%。
2、中国8月粗钢表观消费量较上年同期下降1.9%至6190万吨，今年1-8月中国钢铁消费量减少0.3%至5亿吨，经济增长放缓，正经历结构性调整，钢铁消耗行业的需求也在降低。
3、2015年1月1日开始实施的《商品煤质量管理暂行办法》中规定，京津冀及周边地区、长三角、珠三角限制销售和使用灰分大于等于16%、硫分大于等于1%的散煤，如此后期会影响下游焦化企业的用煤情况，加之新《环保法》的同步实施，环保要求加大，企业将不得不寻找廉价的配煤资源。
4、国务院会议决定，从今年12月1日起，煤炭资源税由从量计征改为从价计征。目前，焦煤煤炭资源税8元/吨，其他煤3.5元/吨，若从价计征的税率为2-8%，会增加煤炭成本8-18元/吨，那么煤炭企业成本会升高还是降低取决于现在对煤炭征收的其他费用和基金的降低程度。
5、10月9日国务院发布《关于调整煤炭进口关税的通知》：自2014年10月15日起，取消无烟煤、炼焦煤、炼焦煤以外的其他烟煤、其他煤、煤球等燃料的零进口暂定税率，分别恢复实施3%、3%、6%、5%、5%的最惠国税率。
三、总结
从市场面看，未来较长一段时间内，焦煤市场将维持弱势，市场主导下价格进一步下跌可能性较大；而自8月份以来焦煤现货价格逐渐持稳，在很大程度上是受当时市面上对于政策出手托市的预期，9月份后政策文件逐一出台，市场对焦煤挺价态度更加坚定。就后市来看，钢厂可观利润推动下将逐步有所好转，这有助于焦企增加焦煤库存，从现货上对焦煤价格提供一定支撑，但这部分支撑力度预期有限，后市仍将以政策落实来支撑价格。
期货盘面上，JM1501上破后打破长期来的下跌趋势，市场持仓兴趣不断增大，后期盘面可能会进一步推动价格上涨，近两日盘面有所回落，但盘面价格并未大幅回落，整体依旧维持在800元/吨以上，后市看涨仍有一定基础。
操作建议：以800元/吨为底线，之上可考虑逢低建立多单，仓位不要过重；上方第一目标位825元/吨，有效占据后可增持多单，第二目标位850-860元/吨之间。
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